新店亏本影响成绩等待爬坡后弹性

  7家新店开业导致开办费用显着添加，新增借款导致财务费用上升，成绩短期承压。Q3为公司传统冷季，叠加本年婚宴商场受“无春年”说法影响需求下降较多，收入端有所承压，但根据公司公告，可比门店较19年同期收入仍到达根本相等，表现老练店运营耐性。Q3成绩端下滑起伏显着高于收入端，主因：1）新开店较多（前三季度累计新开7家、建筑总面积22.32万平方米，其间单Q3新开2家），新店开业发生许多开办费用，叠加新店事务仍在爬坡期，而折旧摊销等费用偏刚性，导致前三季度新店累计亏本3000万左右，3Q24公司毛利率17.4%/-7.9pct、财务费用率7.8%/+2.9pct，管理费用率5.2pct/-1.4pct；2）公司现在处于全面发展阶段，本钱开支较高，新增银行借款资金、理财收入导致财务费用同比增加858万元、对应财务费用率3.4%/+1.5pct。职业存在许多压力，新店会集开业爬坡导致运营杠杆向下，3Q24公司扣非归母净利率同比-9.1pct。

  短期新项目较多或影响盈余才能，长时间看好新店爬坡带来成绩开释潜力。根据公司公告，2H24估计有4-6家新店（部分区域开业），扣除Q3新开2家后估计4Q24将新开2~4家，咱们估计新店开业仍对短期成绩形成必定扰动。24年末公司方案完结10家富茂酒店主体业态开业，25年10家富茂将连续到达老练运营期，叠加公司酒楼事业部及婚礼宴会事业部成绩开释，咱们估计公司成绩将迎来非线性增加，生长空间值得等待。

  短期盈余才能动摇首要受新店及扩张投入影响，继续看好公司餐饮、宾馆、食物三轮驱动战略，等待后续富茂等大型门店进入老练期后成绩潜力，估计24E-26E归母净利1.5/3.1/4.2亿元，对应PE为35/17/12X，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示同庆楼盈余才能平平，未来营收生长性杰出。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星态度无关。证券之星发布此内容的意图是传达更多具体的信息，证券之星对其观念、判别保持中立，不确保该内容（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。如对该内容存在贰言，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，咱们将组织核实处理。